0532-83433388
新聞動態
聯系我們

青島德通納米技術有限公司
電 話:0532-83432166

傳 真:0532-86402866

郵箱:dt-info@syfsci.com

網 址:www.vynbux.com

銷售部專線:
劉 總:18390223882
孟 總:15318872987
鐘 總:14751706300

行業資訊
您當前所在位置:首頁 / 新聞動態 /
進擊的石墨電極:連續暴漲數倍,這可能是關于石墨電極最深度的一篇文章03
更新時間:2017-07-22 瀏覽數:

上接《進擊的石墨電極:連續暴漲數倍,這可能是關于石墨電極最深度的一篇文章02》


4.1  短期供給曲線缺乏彈性,環保限產尚難解除


盡管中長期來看,石墨電極價格終將見頂,不過,不同于大宗商品的是,由于小眾化屬性利好行業供需兩端,本輪石墨電極短期漲價時間或許會延續更久。


小眾領域,短期供給曲線缺乏彈性


供給彈性的大小取決于:

(1)資源替代的可能性;

(2)供給決策的時間框架;

(3)增加產量所需追加生產要素費用的大小。

其中,隸屬于供給決策的時間框架范疇內的短期供給曲線形態的區別,決定了小眾商品與大宗商品短期供給彈性的不同。


與鋼鐵等大宗商品領域包括資金、人員等生產要素豐富,短期供給彈性較大所不同的是,石墨電極2016年年產量僅50多萬噸,市場參與主體、資金等生產要素相對有限,致使行業短期生產組織能力相對較弱,短期供給曲線缺乏彈性。



久經低迷與環保限產,壓制供給釋放


當然,除了行業小眾化屬性因素外,供給端當前的市場化與行政化調整,也有望助漲本輪石墨電極價格。


市場化調整方面,石墨電極行業雖然小眾,但其生產對于技術、人員和資金的要求均較高,在歷經過去幾年行情低迷之后,停產企業復產恐怕難以一蹴而就。


一方面,客觀因素而言,從可知的2015/16年行業產能利用率均不足60%來看,行業剩余產能停產事件或長達2年,相關人員、資金乃至技術或流失嚴重,進而增加了其短期復產難度;另一方面,預期層面而言,石墨電極生產周期長達半年,也進一步放大了相關廠商生產決策難度。



行政化調整方面,前期助漲本輪石墨電極漲價的環保限產因素,在后續階段依然是制約石墨電極供給釋放的重要因素。其中,環保部2月下達2017年北方供暖季(一般認為時間階段是11.15-3.15),“2+26”城市相關炭素企業需停、限產,涉及地區包括河北、山東、山西、河南等,均是石墨電極產能分布較為集中區域。



4.2  需求波動更為頻繁,漲價終結或伏筆于此


供給短期缺乏彈性,相較而言,需求波動更為頻繁,畢竟電爐鋼產量將直接跟隨電弧爐環節盈利而變動,而除了廢鋼價格上漲、鋼價下跌,維持漲勢的石墨電極價格本身也會阻礙電弧爐盈利提高。因此,預計終結本輪石墨電極漲價的更可能是需求因素,這最終將取決于電弧爐及鋼鐵冶煉環節整體盈利持續性。


4.3  長周期過剩不改理應有頂,價格理論峰值或達25萬元


根據美國石墨電極龍頭企業尤卡年報披露數據測算,2016年我國石墨電極產能約為95.41萬噸,總產量為50.41萬噸,產能利用率僅為52.84%,表明當時我國石墨電極過剩程度嚴峻。



長期來看,即便將未來電弧爐產能利用率提升、“中改電”等對于石墨電極需求增量因素全部考慮在內,我國石墨電極供給過剩狀態依然難改。


在此,我們假設未來電弧爐煉鋼產能利用率持續保持在90%左右,工業硅和黃磷等消耗石墨電極量與當前水平相同。綜合考慮電弧爐產能利用率提升、中改電等對于石墨電極需求增量并以2016年產能作為基礎,測算出未來石墨電極總量需求為72-79萬噸,對應行業產能利用率為75%-83%。參考國際經驗,石墨電極行業產能利用率最高卻達92%,意味著行業過剩程度依然較大。因此,長期來看,石墨電極價格理當存在頂部區間。


 

 


或許石墨電極價格見頂時間短時難見,但頂部有望達到怎樣高度依然為市場所關注,為此,我們不妨做個簡單測算。


由于價格由供需決定,石墨電極漲價終結方式,自然或源于供給釋放,或源于需求回落??紤]到小眾領域短期供給缺乏彈性疊加市場與行政化產能調整壓制供給,因此,終結石墨電極漲價的更可能是需求端因素,即電弧爐因盈利不足而減產。


在此,我們做如下假設:

1)在石墨電極供給零增長;

2)電弧爐當前高位盈利持續;

3)石墨電極后續漲價完全擠壓掉電弧爐煉鋼當前利潤空間。

由此簡單測算出,石墨電極理論價格峰值約為25萬元。當然,上述假設尤其樂觀,而實際情況是,期間石墨電極供給的任何增量及電弧爐盈利的任何減量,都會壓低石墨電極價格頂部水平,甚至供需兩端無顯著變化,漲價亦有可能終止。



來源:長江鋼鐵 石墨邦編輯整理,轉載請注明。

http://mp.weixin.qq.com/s/79ntIVqdrpyClfc0ArALag

人人天天夜夜曰狠狠狠狠,日日摸夜夜添夜夜添,日日摸日日碰夜夜爽,色偷偷人人澡人人添