一、鋰電池導電劑行業簡介

導電劑材料是鋰離子電池的重要組成部分，對鋰離子電池的電化學性能起到重要的作用。適量的導電劑加入電極后，能夠有效提高電極內部的電子轉移率。

目前市場上的主要鋰電池正極材料如磷酸鐵鋰、鈷酸鋰、三元材料等，本身的電導率很低，作為鋰電池的正極又需要具備良好的電導性，因此需要在其內部摻雜一些導電劑來提高其內部的電導性。

由于導電劑本身不具備鋰離子的存儲，添加過多不僅增加成本，而且會降低電池的體積能量密度，因此在形成有效的電導性的前提下，應盡量減少導電劑的用量。常見的導電劑主要有炭黑、導電石墨、碳納米管、碳纖維、石墨烯等。

炭黑：是目前使用最為廣泛的導電劑，主要采用有機物（天然氣、重油等）不完全燃燒或受熱分解而得到，并通過高溫處理以提高其導電性與純度。炭黑作為導電劑其粒徑小，比表面積大，導電性特別好，缺點是價格較高，難以分散。

導電石墨：基本為人造石墨，與負極材料人造石墨相比，作為導電劑的人造石墨具有更小的顆粒，一般為3-6微米，且孔隙和比表面積更發達，簡單講就是技術要求比負極石墨高。這類產品的比表面積適中，但導電性較差。

碳納米管：其作為近年來新興的導電劑，一般直徑在5納米左右，長度達到10-20微米，它不僅能夠充當“導線”的作用，同時還具有雙電層效應，相當于超級電容器可以發揮高倍率特性，缺點是比表面積較大，不易分散。

碳纖維：其作為導電劑，比表面積很小，利于分散，但粒徑較大，不利于導電性的提升。

石墨烯導電劑：石墨烯導電劑是近兩年來發展出來的新型導電劑，其在加入量較小的情況下，就能更好的形成導電網絡，效果要遠好于導電炭黑等傳統導電劑。由于片層較厚的石墨烯會阻礙鋰離子的擴散而降低電導率，因此一般采用6-9層石墨烯最為適宜。

二、行業展望

盡管目前業內應用最廣泛的還是傳統類型的導電劑，但新型導電劑碳納米管和石墨烯研究持續火熱，隨著產品逐步產業化，大有取代傳統導電劑之勢。碳納米管和石墨烯新型材料的研究大多仍處于前期階段，許多高級應用尚未實現。目前國內最先得以產業化的是它們的粉體材料，粉體材料保有它們良好的導電特性，經過一定的處理，可作為導電添加劑加入電極中，提高電極的導電性能。新型導電劑與劣勢傳統導電劑相比，最大的在于價格。

在未來的3到5年內，石墨烯和碳納米管導電劑的價格預計會逐步降低，雖然和傳統導電劑相比在短期內仍存在價格劣勢，但由于其性能的優異，頗受大型動力電池企業的青睞，并且隨著未來動力電池行業的集中度逐步提高，導電劑作為鋰電池里用量較小的原料，其技術敏感性要遠大于價格敏感性。

三、導電劑產業現狀分析

因為鋰電池導電劑本身的用量較小，一般為正極材料質量的1.5%，按照2016年全球31.35萬噸正極材料的產量來計算，鋰電池導電劑的需求量也只有4700噸左右。因此我們在進行導電劑產業現狀分析時，采用對主要導電劑產品如炭黑、導電石墨、碳納米管、石墨烯導電劑等細分市場分析的方法進行分析。

1.炭黑市場

炭黑主要作為橡膠增強劑使用，用于汽車輪胎等制造，此外還當顏料（油墨、塑料、涂料用）、電池用導電劑、催化劑載體、超硬質合金材料等。

根據日本出版的《炭黑年鑒》2014年版的數據表明，2013年全球炭黑產量為1172.5萬噸。根據中國橡膠協會炭黑分會數據，2016年我國炭黑產量411萬噸（我國生產炭黑的上市公司有黑貓股份、龍星化工、永東股份，三者產能合計約為70萬噸）。

看到上面這兩個數據我們很容易發現，炭黑行業屬于大宗商品類，根據不完全數據統計，全球炭黑約有70%用于輪胎的制造，20%用在其他橡膠，其余不到10%則用于塑料添加劑、染料、印刷油墨等工業。因此對于導電劑用炭黑來講，其用量在炭黑的總產能中可以忽略不及，因此這里我們也沒有對其討論的必要性。

2.導電石墨

導電石墨屬于石墨的一種細分產品，根據相關行業數據統計2016年全球石墨產量約為120萬噸，中國石墨產量約為78萬噸，因此這個細分產品也是屬于大宗商品類，導電石墨用于鋰電池導電劑的部分也可忽略不計。

3.碳納米管

碳納米管導電漿料作為一種新型鋰離子電池導電劑，能夠提高電池的導電性能，添加量也比常規的炭黑導電劑少60%-70%，同時能降低粘接劑的用量，對鋰離子電池能量密度有明顯的提升作用。

根據高工產研鋰電研究所(GGII)調研顯示，2016年中國碳納米管導電漿料產量同比增長73.7%，達15100噸(注：以碳納米管粉體出售的產品，以5%固含量換算成碳納米管導電漿料統計)，換算成碳納米管粉末產量約為755噸，根據德國拜耳相關信息其目前碳納米管產能約為500噸，因此不管怎么算，對于碳納米管導電漿料行業來講整個行業的供給目前是略大于需求的，因此這里就不再浪費文筆進行分析了。

4.石墨烯導電漿料

石墨烯，被譽為“新材料之王”，科學家甚至預言它將“徹底改變21世紀”。石墨烯在鋰離子電池導電劑方面的推廣使用，對提高鋰離子電池的性能有顯著的幫助。例如，石墨烯可大幅提升鋰離子電池的效能，理論上講，用石墨烯電極做負極，動力鋰電池的充電時間將從2小時縮短到10分鐘。

雖然業內對于石墨烯的性能從未產生懷疑，但在具體應用方面，行業內企業又面臨了各種問題，因此這里我們就不再對石墨烯的各種理論性能給大家吹噓。從我們長期對石墨烯行業的跟蹤情況來看，目前國內將石墨烯應用于鋰電池導電漿料的企業只有青島昊鑫（雖然諸如寧波墨西、上海新馳、第六元素、廈門凱納等都宣布可以量產，但除了廈門凱納近期宣布千噸級石墨烯導電漿料即將量產外，其他幾家對于產量都是閉口不談）。

昊鑫科技成立于2012年（目前已被道氏技術收購）。作為全球為數不多的擁有天然石墨類材料完整產業鏈的企業，昊鑫科技擁有從石墨原礦開采到最終產品的全套現代化工藝和設備，2016年年產天然石墨負極8000噸、人造石墨負極5000噸、碳納米管500噸和石墨烯500噸。

公司的石墨烯導電劑主要供給比亞迪和國軒，市場上常見的比亞迪秦、唐系列電動汽車都采用石墨烯導電劑。公司人員透露：“目前每10個采用石墨烯導電劑的比亞迪鋰電池里就有8個選用昊鑫的導電劑，而在國軒，我們占到了100%?！?/span>

四、產業發展前景分析

在行業發展趨勢上，我們認為隨著動力電池廠商的集中度越來越高，其在導電劑的需求方面，將更加注重產品性能，而非價格，因此作為新興導電劑的碳納米管和石墨烯導電劑，將逐步成為未來的趨勢。

從鋰電池導電劑所涉及的幾大細分產品（包括炭黑、石墨、碳納米管、石墨烯等）的行業現狀我們可以發現，在炭黑、石墨、碳納米管領域，前兩者屬于大宗商品，產業投資機會并非鋰電池導電劑主導需求主導。

在碳納米管領域全球的供給量是遠大于目前以及未來幾年的需求量的，因此我們認為碳納米管導電劑行業的產業投資機會在于目前已經成功切入大型動力電池廠商供應鏈的相關企業。

在石墨烯導電劑領域，由于目前石墨烯行業成本的問題，與傳統導電劑相比，在價格上是不占優勢的，因此我們認為其產業投資機會和碳納米管導電劑類似。

五、產業投資建議

在投資建議方面，我們推薦關注碳納米管和石墨烯導電劑的相關企業。比如目前正在IPO排隊的德方納米，其在碳納米管導電劑業務方面2015年營收8000萬，銷量1500噸（折合碳納米管量約為75噸），其主要客戶包括比亞迪、CATL以及山東威能等。除此之外，還有收購青島昊鑫的道氏技術。

六、產業風險提示

1.鋰電池行業發展不及預期；

2.技術的進步導致新興導電劑產品的問世對之前的導電劑產品形成替代；

3.新興導電劑產品碳納米管和石墨烯的成本降幅不及預期。

來源：石墨烯資訊

http://www.shimoxinews.com/contents/15/456.html?bsh_bid=1913657256&from=timeline

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